최근 국내 기업들이 ESG의 중요성을 강조하고 있다. 기업들이 앞 다퉈 말하는 만큼 ESG는 큰 화두다. 국내외 기업들은 ESG 평가에서 어떤 등급을 받았는지 적극적으로 알리고 있으며, 글로벌 기업이 이사회 내 ESG 위원회를 구성하는 사례도 늘고 있다.
ESG는 ‘기업’, ‘지속가능성’이라는 키워드로 접근하면 이해가 쉽다. 기업의 전통적 경영 방식은 재무적 가치 즉 수익성을 우선시해다. 하지만 주주, 소비자, 지역사회, 언론 등 이해관계자들이 요구하는 기업의 역할이 변하면서 경영 방식에 변화의 필요성이 꾸준히 대두됐다. 기업의 사회적 책임이 강조되는 분위기가 전 세계적 흐름인 것이다.
예를 들어 A 기업이 생산하는 제품이 아무리 품질이 좋다고 하더라도 비인도적인 절차로 만들어지거나 생산 과정에서 환경오염이 발생한다면 소비자들은 해당 기업의 물건을 소비하지 않으려고 한다. 기업의 윤리적 행보를 원하는 사회적 분위기, 기업의 지속가능한 경영의 필요성에 의해 ESG가 강조되었다. 이러한 분위기에서 ESG에 투자 개념이 더해지면서 관심이 대폭 확대된 것이다.
투자시장에서도 ESG는 큰 화두다. 기업의 비재무적 요소인 ESG 데이터를 투자 시 중요한 판단 요소로 강조했다. 세계 최대 자산운용사 블랙록(BlackRock)은 올 초 “투자 결정 시 지속가능성을 기준으로 삼겠다”고 밝혔다. 주로 경제적 가치에 초점을 두고 기업을 평가한 투자자는 최근 비재무적 정보를 고려하기 시작한 것이다. 그만큼 지속가능성에 영향을 미치는 비재무적 요소가 기업 가치 평가의 주요한 기준이 됐다. 이러한 흐름에 따라 기업들은 ESG 경영에 총력을 기울이며, 투자자들은 투자 의사결정에 활용하기 위해 더 적극적으로 ESG 정보 공개 요구에 나설 것으로 전망된다.
ESG란 ?
ESG는 환경(Environmental), 사회(Social), 지배구조(Governance)의 약칭으로 기업의 비재무적 성과를 판단하는 기준으로 활용되고 있다. 환경은 기후변화 영향, 사업장 환경오염물질 저감, 친환경 제품 개발과 같은 요소가 포함되며, 사회의 경우 인적 자원 관리, 산업안전, 하도급 거래, 제품/서비스의 안전성, 공정경쟁 등이 있다. 지배구조는 주주 권리, 이사회 구성과 활동, 감사제도, 배당과 같은 요소이다.
ESG와 관련한 개념으로는 기업의 사회적 책임(Corporate Social Responsibility, CSR), 지속가능성(Sustainability), 공유가치창출(Created Social Value), 기업 시민의식(Corporate Citizenship), 지속가능한 발전(Sustainable Development), Triple Bottom Line 등 다양하게 존재한다. ESG를 비롯한 관련 개념들이 유사한 맥락에서 사용되나, 지속가능경영과 CSR은 기업과 그 외 조직의 사회적인 상호성인 반면 ESG는 비재무적 리스크 측면, 혹은 이와 연계된 투자의사결정 및 장기적인 재무적 가치에 영향을 미칠 수 있는 비재무 요인에 초점을 맞추고 있다.
ESG 투자에서 따지는 환경(E), 사회(S), 지배구조(G) 3가지 이슈는 단순해 보이지만 각각에서 뻗어나가는 가지들은 상당히 다양하고 복잡하다.
E의 경우 기후변화를 비롯, 온실가스 배출(탄소발자국), 자원 고갈 문제, 폐기물 및 오염물 처리, 에너지 효율, 재생에너지, 수자원 관리, 삼림 파괴 등의 이슈가 있다.
S는 근로 환경과 노사관계, 인적자원 개발, 제품품질 및 안전, 직원 다양성, 고객만족, 지역사회 기여, 개인정보보호, 노동환경(아동 및 노예노동), 분쟁, 보건 및 안전 등이 거론된다. 그리고 양성평등과 사회 투명성도 포함된다.
G는 기업지배구조, 이사회의 다양성 및 구조, 주주권리 보호, 경영진 보상, 정치적 로비 등 사업윤리와 기부, 반독점 문제, 세금 탈세, 부정부패 등을 들 수 있다.
ESG 투자 초기만 해도 G 측면이 상대적으로 부각됐다. 한국의 경우 2018년 국민연금의 스튜어드십 코드 도입 후 기관투자자들이 책임투자를 강화하면서 기업 지배구조 이슈가 대한 관심이 커지면서 ESG 투자가 확산했고 G가 거의 주를 이루고 있다.
반면 미국이나 유럽에서는 2010년 이후 그린본드 등 환경 관련한 대체자산의 투자가 늘어나면서 주식 이외의 사회책임투자가 증가하고 있고 ESG의 중심이 E로 크게 이동하고 있다. 기술 발달로 재생에너지 관련 투자와 친환경 인프라 투자가 늘고 있고 건물도 에너지를 절감하는 방식으로 건설되고 있다. 기관투자자들도 기후변화 대응을 주요 의제로 삼고 기후변화를 막을 수 있는 투자에 적극 나서고 있다. 특히 투자자 입장에서는 해외를 중심으로 친환경 에너지 관련 기업의 주가가 크게 치솟으면서 관심을 배가시켰다.
실제로 UN(유엔)은 탄소 제로를 위한 투자자연합을 발족해 2050년까지 저탄소 경제로 전화하기 위해 기업들의 개선을 촉구하기로 결의했다. 국내 역시 올해부터 적용되는 신기후체제에 대비 중이다. 한국의 경우 경제 규모 대비 온실가스 배출량이 많은 편인데다 자체적으로 제시한 온실가스 배출 목표 등이 소극적인 것으로 평가되면서 2050년까지 탄소 중립을 선언한 상태이다.
상대적으로 현재는 E가 더 주목받는 것일 뿐 S와 G에 대한 중요성도 계속 부각될 것이란 점은 분명하다. 이런 이유로 상대적인 프리미엄마다 차이는 있지만 결국 E, S, G가 서로 보완하는 효과가 존재한다는 전문가들의 평가는 곱씹어 볼 만하다.
ESG 투자가 중요한 이유
1. ESG가 기업 재무성과 개선
현재까지 ESG와 기업 재무 성과 간의 관계를 종합적으로 조사한 결과, 투자 의사결정에 ESG 기준을 채택함으로써 재무성과가 개선되는 것으로 나타났다. 1970년부터 2014년까지 다양한 자산 및 지역의 ESG 성과를 개별적으로 분석한 결과 2,000건을 평가한 메타 스터디에서, ESG와 기업 재무성과 간에 양(+)의 상관관계가 포착된 경우는 50%에 가까웠고, 음(-)의 상관관계는 11%에 불과한 것으로 조사되었다.
2. 긍정적인 ESG 필터링이 우수한 성과로 이어진 경우가 많음
2014년부터 2016년까지 ‘업계최고’ 기업157개사의 수익률을 분석한 ESG 성과 연구 결과, 긍정적인 ESG 필터링을 통해 전반적으로 수익이 개선되고 변동성이 감소했으나 업종별로 편차가 크다는 점이 발견되었다. ESG 등급이 높은 종목은 에너지 및 식음료 산업을 중심으로 표본 기간 중 각각의 기준 포트폴리오를 상당히 상회하는 성과를 기록했다. 또한 조사 대상 12개 산업 중 8개에서 ESG 등급이 높은 포트폴리오의 수익률이 더 높았으며, 업계 내 동종집단과 비교 시 ESG 포트폴리오의 변동성이 전반적으로 더 낮았다.
3. 엄격한 ESG 기준은 이머징마켓 성과를 뒷받침해...
지리적인 위치가 ESG와 재무성과 간의 관계에 영향을 미칠 수 있다는 조사도 있다. 선진시장에 비해 이머징마켓에서 ESG와 기업 재무성과 간에 양의 상관관계가 더 높다는 조사 결과가 많은데, 이는 이머징마켓 전반의 ESG 기준이 낮기 때문에 ESG 지표를 채택하는 기업의 경우 동종업체 대비 더 높은 수익을 달성하기가 상대적으로 쉽기 때문이다.
한편 선진 아시아 태평양 경제에서는 조사결과 양의 관계가 발견되는 경우가 더 적은데, 이는 글로벌 지배구조 기준으로 더 낮은 점수를 받지만, 역사적 또는 사회적 이유로 인해 성과 악화라는 처벌을 받지 않는 가족경영 기업의 수가 아시아에서 더 많기 때문인 것으로 분석된다.
ESG란 무엇인가 ?
ESG 배경 및 중요성
“이제는 ESG 경쟁력 강화가 필수”
“ESG 분야에서 세계적인 기업이어야 한다”
최근 국내 기업들이 ESG의 중요성을 강조하고 있다. 기업들이 앞 다퉈 말하는 만큼 ESG는 큰 화두다. 국내외 기업들은 ESG 평가에서 어떤 등급을 받았는지 적극적으로 알리고 있으며, 글로벌 기업이 이사회 내 ESG 위원회를 구성하는 사례도 늘고 있다.
ESG는 ‘기업’, ‘지속가능성’이라는 키워드로 접근하면 이해가 쉽다. 기업의 전통적 경영 방식은 재무적 가치 즉 수익성을 우선시해다. 하지만 주주, 소비자, 지역사회, 언론 등 이해관계자들이 요구하는 기업의 역할이 변하면서 경영 방식에 변화의 필요성이 꾸준히 대두됐다. 기업의 사회적 책임이 강조되는 분위기가 전 세계적 흐름인 것이다.
예를 들어 A 기업이 생산하는 제품이 아무리 품질이 좋다고 하더라도 비인도적인 절차로 만들어지거나 생산 과정에서 환경오염이 발생한다면 소비자들은 해당 기업의 물건을 소비하지 않으려고 한다. 기업의 윤리적 행보를 원하는 사회적 분위기, 기업의 지속가능한 경영의 필요성에 의해 ESG가 강조되었다. 이러한 분위기에서 ESG에 투자 개념이 더해지면서 관심이 대폭 확대된 것이다.
투자시장에서도 ESG는 큰 화두다. 기업의 비재무적 요소인 ESG 데이터를 투자 시 중요한 판단 요소로 강조했다. 세계 최대 자산운용사 블랙록(BlackRock)은 올 초 “투자 결정 시 지속가능성을 기준으로 삼겠다”고 밝혔다. 주로 경제적 가치에 초점을 두고 기업을 평가한 투자자는 최근 비재무적 정보를 고려하기 시작한 것이다. 그만큼 지속가능성에 영향을 미치는 비재무적 요소가 기업 가치 평가의 주요한 기준이 됐다. 이러한 흐름에 따라 기업들은 ESG 경영에 총력을 기울이며, 투자자들은 투자 의사결정에 활용하기 위해 더 적극적으로 ESG 정보 공개 요구에 나설 것으로 전망된다.
ESG란 ?
ESG는 환경(Environmental), 사회(Social), 지배구조(Governance)의 약칭으로 기업의 비재무적 성과를 판단하는 기준으로 활용되고 있다. 환경은 기후변화 영향, 사업장 환경오염물질 저감, 친환경 제품 개발과 같은 요소가 포함되며, 사회의 경우 인적 자원 관리, 산업안전, 하도급 거래, 제품/서비스의 안전성, 공정경쟁 등이 있다. 지배구조는 주주 권리, 이사회 구성과 활동, 감사제도, 배당과 같은 요소이다.
ESG와 관련한 개념으로는 기업의 사회적 책임(Corporate Social Responsibility, CSR), 지속가능성(Sustainability), 공유가치창출(Created Social Value), 기업 시민의식(Corporate Citizenship), 지속가능한 발전(Sustainable Development), Triple Bottom Line 등 다양하게 존재한다. ESG를 비롯한 관련 개념들이 유사한 맥락에서 사용되나, 지속가능경영과 CSR은 기업과 그 외 조직의 사회적인 상호성인 반면 ESG는 비재무적 리스크 측면, 혹은 이와 연계된 투자의사결정 및 장기적인 재무적 가치에 영향을 미칠 수 있는 비재무 요인에 초점을 맞추고 있다.
출처 : gscaltexmediahub.com/csr/esg-column/
ESG의 트렌드
ESG 투자에서 따지는 환경(E), 사회(S), 지배구조(G) 3가지 이슈는 단순해 보이지만 각각에서 뻗어나가는 가지들은 상당히 다양하고 복잡하다.
E의 경우 기후변화를 비롯, 온실가스 배출(탄소발자국), 자원 고갈 문제, 폐기물 및 오염물 처리, 에너지 효율, 재생에너지, 수자원 관리, 삼림 파괴 등의 이슈가 있다.
S는 근로 환경과 노사관계, 인적자원 개발, 제품품질 및 안전, 직원 다양성, 고객만족, 지역사회 기여, 개인정보보호, 노동환경(아동 및 노예노동), 분쟁, 보건 및 안전 등이 거론된다. 그리고 양성평등과 사회 투명성도 포함된다.
G는 기업지배구조, 이사회의 다양성 및 구조, 주주권리 보호, 경영진 보상, 정치적 로비 등 사업윤리와 기부, 반독점 문제, 세금 탈세, 부정부패 등을 들 수 있다.
ESG 투자 초기만 해도 G 측면이 상대적으로 부각됐다. 한국의 경우 2018년 국민연금의 스튜어드십 코드 도입 후 기관투자자들이 책임투자를 강화하면서 기업 지배구조 이슈가 대한 관심이 커지면서 ESG 투자가 확산했고 G가 거의 주를 이루고 있다.
반면 미국이나 유럽에서는 2010년 이후 그린본드 등 환경 관련한 대체자산의 투자가 늘어나면서 주식 이외의 사회책임투자가 증가하고 있고 ESG의 중심이 E로 크게 이동하고 있다. 기술 발달로 재생에너지 관련 투자와 친환경 인프라 투자가 늘고 있고 건물도 에너지를 절감하는 방식으로 건설되고 있다. 기관투자자들도 기후변화 대응을 주요 의제로 삼고 기후변화를 막을 수 있는 투자에 적극 나서고 있다. 특히 투자자 입장에서는 해외를 중심으로 친환경 에너지 관련 기업의 주가가 크게 치솟으면서 관심을 배가시켰다.
실제로 UN(유엔)은 탄소 제로를 위한 투자자연합을 발족해 2050년까지 저탄소 경제로 전화하기 위해 기업들의 개선을 촉구하기로 결의했다. 국내 역시 올해부터 적용되는 신기후체제에 대비 중이다. 한국의 경우 경제 규모 대비 온실가스 배출량이 많은 편인데다 자체적으로 제시한 온실가스 배출 목표 등이 소극적인 것으로 평가되면서 2050년까지 탄소 중립을 선언한 상태이다.
상대적으로 현재는 E가 더 주목받는 것일 뿐 S와 G에 대한 중요성도 계속 부각될 것이란 점은 분명하다. 이런 이유로 상대적인 프리미엄마다 차이는 있지만 결국 E, S, G가 서로 보완하는 효과가 존재한다는 전문가들의 평가는 곱씹어 볼 만하다.
ESG 투자가 중요한 이유
1. ESG가 기업 재무성과 개선
현재까지 ESG와 기업 재무 성과 간의 관계를 종합적으로 조사한 결과, 투자 의사결정에 ESG 기준을 채택함으로써 재무성과가 개선되는 것으로 나타났다. 1970년부터 2014년까지 다양한 자산 및 지역의 ESG 성과를 개별적으로 분석한 결과 2,000건을 평가한 메타 스터디에서, ESG와 기업 재무성과 간에 양(+)의 상관관계가 포착된 경우는 50%에 가까웠고, 음(-)의 상관관계는 11%에 불과한 것으로 조사되었다.
2. 긍정적인 ESG 필터링이 우수한 성과로 이어진 경우가 많음
2014년부터 2016년까지 ‘업계최고’ 기업157개사의 수익률을 분석한 ESG 성과 연구 결과, 긍정적인 ESG 필터링을 통해 전반적으로 수익이 개선되고 변동성이 감소했으나 업종별로 편차가 크다는 점이 발견되었다. ESG 등급이 높은 종목은 에너지 및 식음료 산업을 중심으로 표본 기간 중 각각의 기준 포트폴리오를 상당히 상회하는 성과를 기록했다. 또한 조사 대상 12개 산업 중 8개에서 ESG 등급이 높은 포트폴리오의 수익률이 더 높았으며, 업계 내 동종집단과 비교 시 ESG 포트폴리오의 변동성이 전반적으로 더 낮았다.
3. 엄격한 ESG 기준은 이머징마켓 성과를 뒷받침해...
지리적인 위치가 ESG와 재무성과 간의 관계에 영향을 미칠 수 있다는 조사도 있다. 선진시장에 비해 이머징마켓에서 ESG와 기업 재무성과 간에 양의 상관관계가 더 높다는 조사 결과가 많은데, 이는 이머징마켓 전반의 ESG 기준이 낮기 때문에 ESG 지표를 채택하는 기업의 경우 동종업체 대비 더 높은 수익을 달성하기가 상대적으로 쉽기 때문이다.
한편 선진 아시아 태평양 경제에서는 조사결과 양의 관계가 발견되는 경우가 더 적은데, 이는 글로벌 지배구조 기준으로 더 낮은 점수를 받지만, 역사적 또는 사회적 이유로 인해 성과 악화라는 처벌을 받지 않는 가족경영 기업의 수가 아시아에서 더 많기 때문인 것으로 분석된다.
출처 : www.fidelity.co.kr/insight-and-learning/learn-about-investing/esg-investing/three-rewarding-reasons-to-consider-esg-when-investing
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